硬科技重塑资本逻辑：2026科创投资如何穿越周期？
产业重构下的资本新范式
全球产业格局正在经历一场由人工智能驱动与新质生产力引领的系统性重构。在这场深刻的变革中，未来产业的前瞻性、战略性和颠覆性特征日益凸显。国家顶层设计明确指出，未来产业需因地制宜、错位发展，并与新兴产业及传统产业协同提质。对于投资行业而言，顺应这一历史洪流意味着必须以长期主义为底色，以硬科技为锚点，深耕产业本质，从而在服务高质量发展的同时，把握下一轮增长的核心机遇。
2026年7月29日至30日，由融中财经和秦创原科技创新投资集团主办的2026（第十二届）中国科创投资夏季峰会暨陕西科创产业生态大会在西安举行。两大盛会联袂，不仅打造了中国顶级的产业生态圈，更深刻揭示了当前创投市场的底层逻辑变化。作为科教资源重镇，陕西正沿着从“科技资源大省”向“科技资本高地”跃迁的关键路径加速前行。2026年度省级上市后备企业名单中，西安高新区独占170席，覆盖光子信息、半导体、生物医药等核心赛道，制度、资金与项目的三端同频，使陕西成为全国创投机构西进布局的高频目的地。
三元组合新格局与LP进化论
2026年的出资人定势谋远，出资格局已演变为“产业资本领衔、金融资本发力、国资精准调控”的三元组合新格局。这一变化标志着中国股权投资市场进入了新的成熟阶段。融中集团董事长朱闪在致辞中指出，头部机构对明星项目“联合押注”已成为共识，区域上长三角领跑，而西部潜力巨大。通过对2013—2024年间2233只人民币基金真实表现的追踪，行业业绩基准显示，基金表现与设立年份及产业周期密切相关，单一指标已不足以评价基金优劣。
朱闪提出了对中国创投行业未来的三个关键判断。首先，人民币基金时代才刚刚开始，最终格局将是“国资+市场化+本土化美元基金”的组合。其次，LP的成熟是GP成熟的先决条件，未来几年LP的进化速度将决定整个行业的进化速度。最后，独立第三方机构的进化速度将决定行业迭代发展与信息效率，谁能帮助GP与LP降低摩擦、提升透明度，谁就能拿到行业赋能平台的门票。这一观点深刻揭示了当前市场从粗放增长向精细化运营转型的必然趋势。
陕西样本：科技金融的制度创新
陕西作为国家区域科技创新中心，其科创基因深厚、产业基础坚实。陕西省委金融办常务副主任苏虎超指出，陕西探索形成了以科技金融“五项机制”改革为一体，以科创基金整合重组、传统金融改造升级为两翼的科技金融“一体两翼”架构。针对行业普遍关注的容错机制问题，陕西推出了分级容亏制度，创投子基金最高容亏率50%，种子天使类最高70%。截至2026年6月末，全省科技贷款余额近9800亿元，科创基金集群总规模破千亿元，撬动社会资本近800亿元。
长安汇通集团党委书记、董事长陶峰表示，本次大会旨在深挖陕西科创发展机遇，链接全国优质资源，健全区域科创生态。长安汇通集团党委副书记、总经理焦振华进一步推介了陕西在耐心资本实践中的探索。陕西依托科创科技成果转化“三项改革”、科技型企业发展“四个工程”、科技金融服务“五项机制”改革，充分释放了科技创新、产业创新、金融服务创新叠加融合的综合效能。秦创投构建了“基金与直投双擎驱动、策源与服务双重支撑”的业务布局，从创新策源、中试赋能、产学研协同等多方面完善科创生态，呼吁各界深化全域合作，激活陕西硬科技势能。
未来产业：从量子到AI的底层逻辑
在主旨演讲环节，国际货币基金组织原副总裁朱民围绕《中国科技走向世界：机遇和挑战》指出，中国科技出海正依托制造业与人工智能的深度融合构建新的竞争优势。然而，全球经济已进入地缘政治定价的新阶段，风险结构从经济金融变量转向地缘政治不确定性。中国企业需要在做强自身技术与制造根基的同时，依托专业、可信、高质量的第三方服务，才能真正把握这一轮科技出海的历史机遇。
全国社保基金理事会原副理事长王忠民则以《优秀LP的交易结构长啥样？》为题，深入剖析了风险管理的制度钥匙。他认为，面对未来产业的高度不确定性，LP交易结构不是规避风险的工具，而是担当风险、管理风险的制度钥匙。从国家产业引导基金到母基金，再到专业基金，LP身份的穿透使得风险厌恶型资本也能投向社会经济发展最前沿的领域。差异化的股权交易结构，从同股同权到不同股不同权不同利，让创新力量发挥到极致，最终通过注册制等制度“折叠”到二级市场，使公众资本和社会资本得以分享时代红利。
硬科技投资：穿越周期的价值锚点
北京大学教授俞大鹏在《万物皆可量子》演讲中系统阐释了量子力学作为宇宙万物底层运行规律的科学基础。他指出，当前经典计算面临物理极限，数据规模持续增长，加之量子操控能力不断提升，正共同推动第二次量子革命加速发展。尽管量子计算仍面临量子比特操控精度不足、错误率较高等难题，但未来三至五年，量子产业有望涌现出一批高成长企业。
深创投集团党委委员、副总裁王新东围绕《风险投资助力新质生产力发展》指出，中国科技创新正由跟跑、并跑加快迈向部分领域领跑。面对人工智能、量子科技、核聚变、脑机接口等前沿产业较长的工程化和商业化周期，风险投资需要重塑四项核心能力：研投一体的认知力、产业赋能的组织力、全周期陪伴的定力和合规经营的约束力。他建议进一步完善政府引导基金考核让利、国资创投尽职免责和多元退出机制，引导更多资本投早、投小、投长期、投硬科技。
AI时代：内容生态与资本定价重构
洪泰基金创始合伙人盛希泰在《AI时代中国资本市场的结构性变革》演讲中，以长鑫科技登顶A股市值榜首为标志性事件，揭示了市场新旧动能全面切换的趋势。他认为，硬科技成为行情核心主线，算力、光通信、存储等赛道企业盈利实现数倍爆发，行情依托真实产业利润支撑，脱离了单纯的题材炒作。当下A股市值天花板持续抬升，万亿级科技企业批量涌现，市场演进逻辑逐步对标美股。这场变革带来了多层分化：区域上创新资源向东部核心城市集聚，行业间AI赛道与传统产业景气度悬殊，企业端轻资产技术型公司价值远超重资产传统巨头。
昆仑万维董事长兼CEO方汉在《内容越多，什么越贵？》演讲中提出了一个反直觉的观点：AIGC大幅降低生产成本，但内容供给越充足，优质内容、版权资产、稳定交付能力和用户分发渠道反而越稀缺。对投资者而言，不能只看模型榜单、调用价格和内容生成数量，更要关注可用内容的实际成本、商业化效率、版权合规及交易闭环。未来真正具有投资价值的，不是简单生成内容或调用模型的公司，而是能够控制内容生产、权利和分发交易闭环的企业。
回归本质：风险投资的概率博弈
澳银资本创始合伙人熊钢在《回归风险投资的本质》演讲中指出，风险投资本质上是一场围绕技术创新和不确定性的概率博弈。投资机构需要理解技术演进规律，把握不同阶段的投资概率，并通过专业能力提升获取超额收益。他以澳银资本23年的美元母基金和人民币基金实践为例，分享了两类基金在投资逻辑、回报表现和退出机制上的差异。美元母基金通过分散配置优质GP、依靠长期资本和成熟退出机制取得了较好回报，而人民币股权投资仍面临退出难等挑战。对于风险投资而言，投资只是过程，退出才是最终检验，GP需要持续提升识别价值、管理风险和实现退出的能力。
生态共建：从单向募资到价值共创
峰会期间，融中财经重磅发布了《量子九龙图》和《2026中国股权投资行业蓝皮书》。《量子九龙图》首次以“九龙图”形式对中国量子产业核心力量进行系统性梳理，为行业带来了一份清晰呈现产业格局、技术脉络与核心企业的全景图谱。《2026中国股权投资行业蓝皮书》通过对募资、投资、退出等环节的系统梳理，为市场参与者呈现当前私募股权市场的整体图景，对研判2026年下半年及“十五五”开局阶段的市场走向具有参考价值。
在融中Link+“群星闪耀”生态对接平行活动中，LPxGP对接会、科创项目路演专场以及硬核科技企业展等活动，为投资机构与企业搭建了深度链接的平台。近百家地方产投、市场化投资机构与人工智能、工业机器人、汽车电子等领域的优秀企业代表进行了高效精准的对接。融中2025-2026年度中国有限合伙人榜单和产业投资榜单的发布，进一步确立了行业标杆，推动了投资产业链的融合与贯通。
结语与展望
伴随现场的阵阵掌声，本次中国科创投资夏季峰会暨陕西科创产业生态大会圆满落下帷幕。当前，陕西正以秦创原创新驱动平台为牵引，深入推进科技金融“五项机制”改革，落实大力发展科技金融50条措施，并通过省级科创母基金、政府投资基金和多层次资本市场，引导更多资本投早、投小、投长期、投硬科技。此次峰会的举办，不仅为陕西链接了更多全国性创投资源，也为推动科技成果转化、培育硬科技企业、完善全生命周期科技金融服务体系打开了新的合作空间。
在AI与新质生产力交织的未来，科创投资已从单纯的财务回报追求，转向对产业深度赋能与社会价值创造的兼顾。无论是陕西的“科技—产业—金融”良性循环样本，还是全国范围内三元资本格局的形成，都预示着中国创投行业正在走向更加成熟、理性和专业的阶段。对于所有市场参与者而言，唯有坚守长期主义，深耕硬科技本质，才能在周期的波动中把握确定的增长机遇。