AI重塑创投逻辑：厉伟谈常识、耐心与硬科技投资的底层哲学
资本周期的演进：从胆识试错到规则意识
回顾中国资本市场过去三十年的历程，其本质是一个在不确定性中不断试错、开拓与完善的动态过程。早期阶段，如1991年南下深圳的那段岁月，投资者与创业者主要依靠的是对市场经济的信念与突破边界的胆识。彼时证券法规尚处空白，市场处于野蛮生长阶段，每一次交易往往伴随着巨大的风险与机遇并存的博弈。然而，随着市场成熟，单纯的胆识已不足以支撑长期胜利，规则意识的建立与完善成为核心命题。
从“宝延事件”引发中国资本市场首例上市公司收购开始，监管层与市场主体共同推动着制度的迭代。从早期的认购证混乱到证监会成立，再到如今科技被置于前所未有的战略高度，资本市场的功能已从单纯的筹资扩展至资源配置与科技推动。今天的投资者，需在相对完备的规则体系下，继续深化改革与探索，既要看到趋势的红利，更要理解人在规则演进中的适应性变化。这种从“打破旧规则”到“建立新秩序”的转变，是理解当前硬科技投资环境的基础背景。
硬科技投资的难点：技术在不确定性中跳舞
硬科技投资与其他领域的显著不同，在于其兼具技术性与艺术性。技术性要求投资者深入理解前沿技术趋势，通过专家论证、实验验证等手段判断技术的真实性与可重复性；而艺术性则体现在对人性、市场情绪及长期趋势的洞察上。技术可以被模仿和超越，但基于人性判断所形成的非共识性投资回报，往往具有极高的壁垒。
在硬科技领域，最难的不是看懂技术，而是看懂人。优秀创业者与杰出企业家的区别，在于开放度、包容度及容人能力。项羽式的单点能力突出者往往难以成事，而刘邦式的企业家虽自身并非全能，但能团结韩信、张良、萧何等各类人才，方能成就大业。在科技变化极快的今天，创始人若封闭僵化、缺乏包容，将难以吸引顶尖人才，最终导致企业失去竞争力。因此，评估硬科技项目时，创始人的开放心态与团队构建能力，比单一的技术指标更具决定性意义。
识别真AI：数据壁垒与第一性原理
人工智能正在重构生产力，但同时也伴随着巨大的泡沫与混淆。区分“真AI”与“AI包装”的关键，在于审视其核心壁垒与数据源头。对于大模型而言，若无法提供独立、独有的高质量数据源，其核心竞争力将极为薄弱。真正的AI机会往往隐藏在垂直领域，如医疗、制药、科学计算等拥有深厚数据积累的细分赛道。这些领域的数据具有排他性与长期积累性，构成了难以逾越的护城河。
在风险定价方面，松禾资本采取“广撒网，重点捕”的策略。在早期阶段，对看好的赛道进行广泛布局，以应对单一项目失败的风险；待技术路线清晰、头部企业涌现后，再集中资源追加投资。这种方法基于第一性原理，即回归事物本质，拆解商业模式背后的逻辑链条，直至无法再分。若逻辑链条在基础物理定律或经济学原理上站得住脚，且无关键Bug，则可视为具备长期价值。反之，若项目仅依靠概念包装而无法通过底层逻辑推敲，则应果断规避。
三大黄金赛道：智能制造、具身智能与医疗
在AI时代的产业布局中，智能制造、具身智能与医疗AI被视为最具潜力的三大方向。智能制造方面，AI的融入将大幅提升生产效率，优化供应链，使中国庞大的工业基础与智能技术结合，释放巨大红利。具身智能则超越了传统人形机器人的局限，通过各类智能硬件实现与物理世界的交互，提升生活便捷性与安全性。例如，智能家电、自动驾驶及工业协作机器人，均能通过7x24小时无情绪波动的工作，显著提升社会运行效率。
医疗AI领域，尽管大模型在通用领域竞争激烈，但在影像诊断、药物研发等垂直领域，AI已展现出超越人类医生的准确率。随着医疗数据的积累与算法优化，AI将成为医生强大的辅助工具，提升诊断普及率与准确性。此外，中国在绿色能源方面的超前布局，为AI算力中心提供了稳定的电力保障，绿电储能与算力中心的结合，也孕育着新的创业机会。这三大方向不仅关乎经济效益，更直接关系到人类生命健康与生活质量的提升，符合资本向善的长期逻辑。
创始人哲学：登山精神与知止智慧
投资不仅是商业行为，更是一种人生观的投射。登山哲学强调“登顶不是唯一”，重要的是团队安全与过程体验。在创业与投资中，知止是一种大智慧。知止包含两层含义：一是止损，当项目方向错误或市场环境恶化时，果断终止投入，避免沉没成本扩大；二是止盈，在适当时机兑现收益，为投资人负责。许多创业者失败的原因在于高估自身能力边界，无视风险红线，盲目扩张。保持对能力的敬畏，清楚知止，才能在漫长的商业马拉松中行稳致远。
穿越周期的核心：常识、善良与独立思考
无论技术如何迭代，人性与常识是不变的底层逻辑。违反常识且正确的案例凤毛麟角，绝大多数商业成功源于对常识的尊重。同时，善良是比智商更重要的底层素质。在AI时代，同质化工作将被机器取代，人类的独特性在于创造力、情感连接及道德判断。善良能确保技术在正确方向上发挥作用，避免高智商带来的破坏性后果。
未来十年，保持好奇心、独立思考与反思能力，将是个人与企业穿越周期的关键。面对人工智能带来的巨变，不应躺平或盲目追逐热点，而应坚守长期主义，深耕核心价值。相信科技能改变世界，但更要相信人的力量。通过持续学习、拓展边界，并在不确定中寻找确定性，才能在硬科技与AI的新浪潮中，实现个人价值与社会进步的双赢。